인스티즈앱 "좋은 회사는 결국 오른다", "그냥 버티면 된다"라는 말은 항상 맞는 말이 아닙니다.
특히 현재처럼 반도체 사이클이 꺾일 가능성을 논할 때는 닷컴 버블 사례가 가장 좋은 반례입니다.
예를 들어 설명하면,
2000년 닷컴버블 당시에도 사람들은 "인터넷은 미래니까 결국 오른다"고 믿었습니다.
실제로 인터넷 산업은 미래가 맞았습니다.
하지만 주가는 미래 산업과 별개였습니다.
대표적인 사례가 Cisco Systems입니다.
2000년 최고점 대비 약 -89% 폭락했습니다.
회사는 망하지 않았고 지금도 업계 최고 기업 중 하나입니다.
하지만 당시 고점을 회복하는 데 20년 이상이 걸렸습니다.
또 Intel도 당시 세계 최고의 반도체 기업이었지만,
20년이 넘도록 최고가를 제대로 회복하지 못했습니다.
즉,
좋은 회사 ≠ 좋은 투자
입니다.
삼성전자와 SK하이닉스가 망할 가능성은 낮습니다.
하지만 주가는
실적
반도체 사이클
밸류에이션
금리
투자심리
를 모두 반영합니다.
그래서 실적이 수년간 감소하면 주가도 장기간 부진할 수 있습니다.
당시 사람들도 이렇게 말했습니다.
"인터넷은 미래다."
"좋은 회사니까 버티면 된다."
"언젠간 오른다."
결과는?
맞긴 맞았습니다.
다만 그 '언젠가'가 10~20년 뒤였습니다.
투자에서 20년을 기다리는 것은 사실상 큰 기회비용입니다. 그 기간 동안 다른 자산은 크게 상승했을 수도 있기 때문입니다.
이 말은 기업이 살아남는 것과 투자 수익이 나는 것을 혼동합니다.
기업은 성장할 수 있어도,
너무 비싼 가격에 샀다면,
산업 사이클이 꺾인다면,
실적이 수년간 악화된다면,
주가는 오랫동안 제자리거나 큰 폭으로 하락할 수 있습니다.
그래서 투자에서 중요한 것은 "좋은 회사를 사는 것"이 아니라 "좋은 가격에 사는 것", 그리고 사이클을 고려하는 것입니다.
즉, "삼성전자나 SK하이닉스는 결국 오른다"는 말은 장기적으로 맞을 수도 있지만,
그 과정에서 수년~수십 년의 시간과 기회비용을 감수해야 할 수 있다는 점을 빠뜨린 주장입니다.
닷컴버블은 바로 그 사실을 보여준 대표적인 역사적 사례입니다.
20년 동안 냅뚸야할 수도 있다